"欧元故事"的借鉴意义：大金融对财政稳定是威胁

尽管存在质疑与反对，欧元依然向着更加稳健的方向发展。现在的问题是，限制财政自主权和加强银行监管将影响欧洲政治进程，因为这些举措在一定程度上意味着对国家主权和民主选择的约束。

财政预算是政治冲突的核心。欧盟不同于其他国家政府，从“欧洲生产”中获利并不多。根据欧委会制定的预算案，欧盟财政预算仅相当于欧盟国内生产总值的1%。银行监管与“最后贷款人”制度紧密相关，需要高额金融成本。这不仅是对财政能力缺乏可持续性的欧盟的挑战，同时也需要得到成员国政府和议会的支持。

毫无疑问，20世纪90年代初期在货币联盟计划上签字的许多欧洲政治人物不会想到，在随后的10年，跨境银行和货币活动会激增。金融化的激增事实上是欧洲一体化推动的结果，它涉及到欧洲及其新的超级银行。这也为美国《格拉斯—斯蒂格尔法案》的废弃给出了最为充分的原因。

所谓银行联盟，一方面有利于强化监管，另一方面具有解决银行危机的财政能力，是货币联盟的必要延伸。塞浦路斯案例说明，救助某个国家银行时是多么艰难。

“欧元故事”为包括美国在内的其他国家提供了丰富的借鉴经验：大金融对财政稳定是个威胁；财政可持续性终究需要政治协商。欧洲人正在开始努力克服这些难题。(哈罗德·詹姆斯作者为美国普林斯顿大学欧洲研究教授)