期待证券国九条 重聚股市人气财气

国务院昨天发布《进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（以下简称证券国九条）。在今年下半年宏观经济全面企稳上扬，世界经济持续回暖，各国股市表现不俗的综合情势下，证券国九条赶在年底前公开发布，试图提振国内股市参与者尤其是中小股民对新年股市走势之信心。从证监会到背后的国务院，可谓用心良苦。

中国股市已走过20多年历程，很难设想哪个国家在开设股市20多年后才颁布保护中小股民的行政规章。2005年，当中国股市终于啃下全流通这块硬骨头，继而刺激上证指数在2006年冲破6000点大关时，几乎所有的市场观察人士都建言希望趁热打铁制定并赶紧推出针对中小股民权益保护的专有行政规章。然而，这件早就该做的大事，却因有关方面前怕狼后怕虎而一拖又是8个年头，拖得中小股民从2007年起年年哭爹喊娘无人理，直到证监会掀起“肖钢新政”，为保护中小股民单列规矩才被纳入工作议程……

健康的股市中，中小股民与机构投资者形成共存互依关系。2007年以来的中国股市，因缺乏中小股民常年参与，始终处于刺眼的“血色黄昏”中，令中小股民伤心欲绝。如此这般，要保护中小股民决非让他（她）们额外吃“偏饭”，而必须对拟上市企业和已上市公司实施严厉监管，对造假上市及上市后造假造成中小股民投资损失的，必须依法予以赔偿，并将助纣为虐的律师事务所、资产评估所、会计事务所、审计事务所，以及串通造假之律师、评估师、会计师、审计师作终身捆绑性连带赔偿。

重聚股市人气和财气正是证券国九条的当务之急。为重聚“两气”，证券国九条中有四条极具针对性。第一，中国股市现有主板、中小板、创业板三大市场，已集聚起4000余家上市公司，但20多年来，九成以上上市公司都是铁公鸡。而从今往后，上市公司年报要公开承诺来年现金分红安排，到时若不能兑现，必须区分不同缘由，采取其他践诺举措，否则该上市公司除了上“黑榜”，还将被禁止再融资。

第二，当上市公司因经营不善或其他原因，导致股价跌破每股净资产等情形时，该上市公司必须按照事先承诺向投资者回购股份。这一条对投资者尤其是中小股民亦是实实在在的减损措施，至少可以避免“颗粒无收”；对上市公司则多了一种制衡手段。

第三，清晰划定并公开中小股民可参加交易品种的界限、范围、标准、依据和参与方式，并进行实时动态评估和调整。多年来，一方面证券交易品种逐年增添，另一方面对中小股民可参与性的划定却非常模糊或过于原则，导致许多中小股民本不该参与的交易，却盲目介入而损失累累。更有甚者，券商为赚取服务费，还主动为中小股民作假造假来降低参与门槛或绕过门槛，而一旦中小股民弄成惨不忍睹，却因作假在先只能哑巴吃黄连。所见，这条新政等于把保护关口作了前移。

第四，为上市造假或上市后造假致投资者受损，过去通常无人理会，从今往后则须依法予以赔偿。上市公司在上市时要同步购买“破产退市保险”（相当于银行存款保险），这一条也很硬朗，意味着某上市公司若破产了，投资者所握有的股票，可由退市保险基金予以第三方赔付。

期待未来2到3年能将证券国九条大致做实，继而进一步充实和挤干其他几条的“水分”。如此锲而不舍干上它10年，中小股民方有望不再被当成羊羔宰。

邢理建（上海　　学者）