为了应对大萧条以来最为严重的经济衰退，美国政府从2008年第4季度开始先后出台了庞大的经济救助和刺激计划，政府赤字急剧增加。奥巴马政府2009年5月初公布了美国2010财年政府预算报告，预计2009财年（2008年10月到2009年9月）美国政府赤字规模将达到创纪录的1.84万亿美元；2010财年，美国政府预算赤字仍然高达1.26万亿美元。美国政府预算赤字的急剧扩张对美国而言利大于弊，但是对全球经济可能产生深远的影响。

一、赤字政策已成为美国现代经济的基本特征

1929年大萧条以来，赤字政策成为美国现代经济的基本特征。1789-1849年间美国政府开支总体上保持盈余；1850-1900年间政府开支总体上呈现赤字，但规模不是很大；第一次世界大战使得1901-1929年间政府赤字迅速放大。1929年大萧条后，美国政府赤字开支常态化，1930-2008年间美国有65个年份政府开支呈现赤字，赤字规模占GDP的比重平均为3.6%。1979年第2次石油危机后的1983年美国政府赤字占GDP的比重曾经高达6%。但是，1990-2008年美国政府赤字占GDP的比重从未超过5%。因此，美国2009财年政府预算赤字为1929年以来，和平年代最为庞大的政府赤字。

美国2009财年政府庞大的预算赤字来自三个方面，其中24.9%来源于2008年赤字惯性，55.1%来源于政府增支，20%来源于政府减收。因此，2009财年预算赤字既包括布什政府2008年10月份出台的7500亿美元的救市计划，也包括奥巴马政府2009年2月份出台的7890亿美元的经济刺激计划。根据美国2010财年政府预算报告，2010年奥巴马政府经济刺激计划的实施和赤字惯性，将使美国政府赤字仍然保持在较高水平，大约占当年GDP的8.5%；2011年可能下降到6%左右，2012-2014年大约回落到3%左右。

二、通货膨胀和美元贬值支撑着美国政府的赤字政策

美国能够长期推行赤字政策，虽然与其能够保持长期稳定的经济增长有关，但是更重要的原因是长期通货膨胀给了美国政府不断削减债务和持续增加收入的双重能力。首先，1990-2009年美国实际GDP保持了2.8%的年均增长速度，随着经济总量的扩张，政府负债能力持续增强。其次，通货膨胀使得政府债务贬值，这样政府不必过分担心长期的债务负担和经济风险，而不断举债。1990-2009年美国名义GDP年均增速高达5.2%，通货膨胀使政府负债能力大大增强。再次，通货膨胀可以增加政府收入，一些经济学家将通货膨胀看作是政府的一项税收。从这个意义上讲，通货膨胀税基稳定，既不存在征收率的问题，又没有征管成本。最后，只要经济能够长期保持稳定的增长，通货膨胀又可控制在一定的水平，政府适当的赤字政策实际上是可以持续的。